关于可转债我们应该知道哪些专业知识?
一.什么是可转债?
可转债的全称是“可转换企业债券”,它本身就是一种债券,每张债券的票面价格为100元,可以到期偿还本息。但与普通债券不同的是,可转换债券的持有人可以选择按照约定的价格和比例将债券转换为股票,享受股息分配或资本增值的收益。当然,持有人也可以选择在债券到期时获得固定收益,而不转换为股票。
可转换债券的发行人是上市公司,其本质是上市公司融资的一种方式。与普通公司债券的发行相比,可转换债券更受上市公司的青睐。由于可转换债券的可转换设计,债券的发行成本降低(可转换债券的发行利率仅为1%-2%)。
一般来说,可转换债券对应于正股,比如“三一转债”的正股便是“三一重工”可转换债券的表现与正股表现密切相关。
二.可转债的特殊条款
1.转换股权,即可转换债券转换为正股的权利。可转换债券转换为正股所需的价格为可转换股价。在可转换债券的募集说明书中,可转换股价提前约定。
可转债转股总数=债券面值/转股价格
当可转换债券转换为股票时,它包含了可转换价值的概念。可转换价值是可转换债券转换为股票的价值。
转股价值=债券面值/转股价格*正股价=可转债转股总数*正股价
比如三一转债的面值是100元,约定的转股价是10元,目前正股三一重工的价格是12元,所以三一转债的转股数是100/10元=10股,其转股价值为10股*12=120元。
需要注意的是,可转换债券的表现与正股有很高的相关性。可转换债券的股一般以可转换债券的溢价率来衡量。该指标主要是指可转换债券市场价格与可转换债券价值相比的溢价水平。
转股溢价率=(可转债价格-转股价值)/转股价值*100%三一转债市场价格为130元的,其转股溢价率为(130-120)/120*100%=
8.3%。一般来说,当可转换债券的转换溢价率较高时,正股的性质较为普遍,同时也要注意转换溢价率过高带来的经营风险。
2.回售条款是投资者保护条款。当正股价持续下跌,明显低于可转换债券的可转换股价时,投资者不愿将可转换债券转换为股票,因此有权将可转换债券回售给上市公司。
3.赎回条款是保护发行人的条款。当正股股价持续多日高于转换股价时,发行人(上市企业)有权强制向投资者赎回未转换股票的债券,并按照债券面值加本期应计利息偿还本息。强制赎回条款的目的是促进投资者加快转换。
三.可转债交易方式
四.如何参与可转债交易
1.配售:如果有与可转换债券相对应的正股,投资者可以根据持股总数优先配售一定比例的可转换债券,投资者可以通过支付这些数量的可转换债券。
2.认购:投资者可以像认购新股一样认购可转换债券。与新股认购不同,可转换债券认购实行信用认购,即无股票市场价值可以认购新债券。
3.直接交易:可转换债券上市后,可直接在二级市场购买,具体操作与股票交易相同。
需要注意的是,从2020年10月26日起,可转换债券的认购和交易必须开通权限才能参与。
五.可转债的风险
与其他投资品种相比,可转换债券的经营风险相对较低。然而,作为一种特殊的投资工具,投资者仍需要特别注意可转换债券的以下经营风险:
1.调整正股价格的风险。可转换债券的价格与股票市场价格有正相关性。当股票市场价格下跌时,可转换债券价格在一定时期内下跌,甚至低于票面价格。虽然不影响可转换债券的期满收益,但正股价格一直在下跌,这将增加可转换债券的风险和可转换债券的时间成本。
2.利息损失的风险。虽然大多数可转换债券最终可以转换为股票,但在实践中也存在未转换股票的风险。.大股东还款的例外。特别是当公司股价下跌,股价高于正股价格时,大多数投资者不愿转让股票,导致上市企业短期内偿还压力巨大,最终偿还利率可能不一定达到定期存款水平,投资者高利息经济成本容易面临挑战。
3.提前赎回的风险。可转换债券发行人在发行可转换债券时,在特殊条件下明确赎回债券,赎回债券通常限制投资者回报率上限,容易造成投资者经济成本的损失。